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The Wall Street Journal AmericasJueves, 5 de enero, 2012
LONDRES (Dow Jones)--Las actas de la última reunión del Comité Federal de Mercados Abiertos de la Reserva Federal de Estados Unidos fueron una noticia buena, no mala, para el dólar.
La confirmación de que el banco central estadounidense comenzará a publicar proyecciones para las tasas de interés y que las proyecciones mostrarán que la política seguirá siendo bajista por más tiempo realmente debería reducir el atractivo de la moneda estadounidense.
Sin embargo, esto no toma en cuenta al resto del mundo.
Bloomberg News
La principal razón para la reticencia de la Fed a comenzar a endurecer la política monetaria estadounidense es la incertidumbre sobre el futuro de la zona del euro y los riesgos que esto representa para Estados Unidos, así como para la economía mundial.
Los cautelosos comentarios de la Fed en las actas de la última reunión del FOMC, según la sigla en inglés del comité, contrastaron con el optimismo en los mercados financieros al inicio del nuevo año.
Los sólidos datos económicos publicados en Estados Unidos, así como en las principales economías de Asia, incluida China, e incluso los números positivos de Alemania, ayudaron a aumentar la confianza de los inversionistas.
Los sólidos índices de gerentes de compras de China fueron particularmente alentadores debido a que apuntan a un retorno de la expansión económica el mes pasado, después de un breve periodo de contracción.
No obstante, esto podría no ser suficiente para eliminar las preocupaciones sobre una desaceleración de la tasa de crecimiento de China a finales del año pasado, especialmente si las nuevas cifras inmobiliarias que muestran una caída del 0,25% en los precios durante el mes pasado generan preocupaciones sobre una reducción anticipada en los requerimientos de reservas de los bancos.
Este es un elemento clave de la administración de la política monetaria empleada por Beijing, junto a las tasas de interés, para regular el ritmo de la expansión económica.
La buena noticia de esta semana es que el desempleo en Alemania, que había caído al nivel más bajo desde la unificación del país, también se verá moderado por el hecho de que a pesar de lo saludable que luce hoy la economía alemana, la rápida erosión de las perspectivas de crecimiento en las naciones deudoras periféricas de la zona del euro eventualmente tendrá sus consecuencias.
Dado que Francia ahora está sucumbiendo a la necesidad de tomar mayores medidas de austeridad y que el gasto de los consumidores franceses está disminuyendo, es posible que Alemania sea el único de los países centrales que muestre una expansión económica real.
Y es precisamente esta preocupación la que se está reflejando en el tono mas bien expansivo de las actas de la Fed.
En las últimas semanas, los datos económicos de Estados Unidos han mostrado un fortalecimiento continuo, lo que sugiere que la recuperación ahora se está extendiendo hacia los mercados de la vivienda y el empleo, que previamente mostraban un desempeño neutro.
El martes, el sondeo más reciente del Instituto de Gestión de Suministros, o ISM por su sigla en inglés, mostró un aumento inesperadamente fuerte en la actividad manufacturera, que alcanzó niveles no vistos desde abril del año pasado.
Esto podría haber hecho que las actas expansivas de la Fed sean aún más sorprendentes, pero también ayuda a explicar por qué las actas deberían ser positivas para el dólar.
Las proyecciones de tasas de interés que emitirá la Fed no solo proporcionarán una mayor confianza en el futuro entre las corporaciones y los consumidores estadounidenses, sino que las perspectivas de un mayor expansionismo monetario, e incluso el lanzamiento de un mayor expansionismo cuantitativo, ayudarán a asegurar la recuperación de la economía estadounidense en un momento en que el crecimiento en muchas otras grandes economías podría no lucir tan sustentable.
Y eso, en el largo plazo, solo puede ser una buena noticia para el dólar.
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