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The Wall Street Journal, martes 17 de enero de 2012.
Una salida precipitada de capital desde China está encendiendo las alarmas
para los inversionistas en la segunda mayor economía del mundo.
Por primera vez desde la crisis financiera asiática, las reservas
internacionales de China disminuyeron en los últimos tres meses de 2011. Una
caída de US$20.600 millones aún deja a Beijing con US$3,18 billones en reservas,
más que suficiente para tiempos difíciles.
Sin embargo, no se veía una caída trimestral desde que los inversionistas
huyeron de Asia durante la crisis financiera de 1998. Ello refleja un marcado
cambio en la percepción sobre la economía china.
El descenso se explica en parte por un menor superávit comercial, combinado
con ajustes en las valuaciones producto de una disminución en el valor en
dólares de la porción en euros de las reservas. Pero la causa más importante del
descenso parece ser la salida de capitales desde China.
Explicar las reservas de China es complicado, pero las estimaciones sugieren
que hasta US$100.000 millones de capital podría haber salido de China en
noviembre y diciembre. La última vez que se registró una salida de dinero
especulativo en cantidades tan grandes fue a fines de 2008.
La salida de capital especulativo desde la economía china en estos momentos
tiene mucho sentido. El yuan se fortaleció un 5,1% frente al dólar en 2011, pero
se espera que en 2012 se aprecie solo entre un 2% a un 3%. Los precios de las
propiedades están cayendo y se espera que lo sigan haciendo. El índice Shanghai
Composite Index declinó un 21% durante 2011 y la percepción en los mercados
bursátiles continúa frágil.
En resumen, todos los argumentos normales para que los inversionistas
mantengan su dinero en China ya no se aplican. Cuando ese es el caso, es natural
que el capital comenzará pronto a abandonar el país.
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